Milan, cosa cambia con Manulife-Comvest: assetto e scenari futuri

Negli ultimi giorni il futuro societario del Milan è tornato al centro del dibattito, alimentato da indiscrezioni e termini finanziari non sempre immediati. Dietro le voci, però, emergono fatti concreti che chiariscono la direzione intrapresa dal club rossonero sotto la gestione RedBird.

Da Elliott a RedBird: il contesto dell’operazione

Nell’estate del 2022 RedBird Capital Partners, fondo guidato da Gerry Cardinale, ha rilevato il Milan da Elliott Management sulla base di una valutazione complessiva di 1,2 miliardi di euro. L’operazione prevedeva 600 milioni versati subito e 550 milioni sotto forma di vendor loan, ovvero un prestito concesso direttamente da Elliott al nuovo proprietario.

Nel dicembre 2024 RedBird ha effettuato un ulteriore apporto di capitale, riducendo il debito a 489 milioni di euro più interessi e spostando la scadenza al 2028. Una mossa che ha raffreddato le voci su una possibile uscita anticipata di Cardinale, rafforzando invece l’idea di un progetto a medio termine.

Perché entra Manulife-Comvest

Il nodo centrale restava comunque il rifinanziamento del debito residuo verso Elliott. RedBird avrebbe potuto cedere una quota di minoranza del club, ma ha scelto un’altra strada: l’ingresso di Manulife-Comvest come finanziatore.

Il fondo fornirà a RedBird la liquidità necessaria per estinguere il vendor loan, consentendo due vantaggi chiave: allungare la scadenza fino al 2031 e ottenere un tasso di interesse più basso rispetto a quello applicato da Elliott.

Tempi accelerati e passaggi chiave

L’operazione sembra procedere più velocemente del previsto. Se inizialmente la chiusura era attesa entro la fine della stagione, una recente riunione del consiglio di amministrazione ha lasciato intendere che le transazioni potrebbero avvenire prima della trasferta di Bologna prevista per martedì prossimo.

Cosa cambia nel consiglio di amministrazione

Sul piano operativo, la parola d’ordine è continuità. Il presidente Paolo Scaroni, l’amministratore delegato Giorgio Furlani e il CFO Stefano Cocirio resteranno saldamente al comando.

Le uniche modifiche riguarderanno il CdA: i due consiglieri legati a Elliott Management lasceranno il posto a rappresentanti di Comvest. Una differenza sostanziale rispetto al passato, visto che Elliott aveva un ruolo attivo nel controllo della spesa, con figure come Gordon Singer e Dominic Mitchell direttamente coinvolte.

Il ruolo di Manulife-Comvest: niente ingerenze

Secondo quanto riportato da BeBeez, Manulife-Comvest non intende interferire nella gestione sportiva o operativa del Milan. L’obiettivo è esclusivamente incassare gli interessi sul finanziamento, un approccio molto diverso da quello di Elliott, hedge fund con forti legami con il private equity e una presenza diretta nella governance del club.

I dettagli del prestito e la clausola PIK

Il finanziamento previsto dovrebbe aggirarsi intorno ai 650 milioni di euro e includere una clausola PIK (Payment In Kind). Questo significa che il rimborso potrà avvenire interamente alla scadenza, fissata indicativamente nel 2030, oppure attraverso strumenti alternativi come scambi azionari.

La clausola PIK garantisce maggiore flessibilità a RedBird, anche in termini di garanzie, che potrebbero non gravare direttamente sul club.

Impatto a breve termine: più liquidità per il mercato

Ed è qui che il discorso diventa particolarmente interessante per i tifosi. Come sottolinea ancora BeBeez, la struttura PIK consentirà a Cardinale e al management di liberare liquidità da destinare al rafforzamento della squadra e ad altri progetti strategici.

Senza Elliott “con il fiato sul collo” e con un finanziatore interessato solo al pagamento degli interessi, il Milan potrà muoversi con maggiore libertà sul mercato. Vincoli che prima pesavano – soprattutto per il servizio del debito – verranno meno.

Tra stadio e ambizioni sportive

Questa nuova fase si inserisce in un contesto già positivo: il Milan ha chiuso tre bilanci consecutivi in utile, mentre il progetto stadio è entrato in un anno decisivo. L’ipotesi di una nuova arena a San Donato si lega anche a scenari più ampi, come la candidatura per una futura franchigia NBA in Europa.

Sogni di mercato ora possibili?

Secondo BeBeez, la maggiore disponibilità finanziaria potrebbe rendere concreti obiettivi finora irraggiungibili: da Leon Goretzka del Bayern Monaco a Gabriel Jesus dell’Arsenal, passando per Dusan Vlahovic della Juventus.

Ipotesi, per ora, ma che fotografano bene il cambio di prospettiva: con Manulife-Comvest al posto di Elliott, il Milan guarda al futuro con meno vincoli e più margine di manovra. E questo, inevitabilmente, potrebbe riflettersi anche sul campo.